Un marcado cambio de tendencia se consolidó en el sistema financiero argentino producto de la actual coyuntura macroeconómica. Los datos estadísticos relevados por el Banco Central de la República Argentina reflejan que el stock de depósitos en plazos fijos UVA duplicó su volumen operativo entre marzo y abril de este año, un comportamiento expansivo que además se extendió con fuerza durante el mes de mayo. Esta fuerte aceleración responde directamente a la estrategia de los pequeños y medianos ahorristas que buscan alternativas eficientes de cobertura ante el incremento del costo de vida, en un escenario donde las opciones tradicionales perdieron atractivo.
El principal fundamento de esta expansión radica en el mecanismo de actualización de este instrumento financiero, el cual ajusta su capital de manera diaria según la Unidad de Valor Adquisitivo, un indicador ligado de forma directa al índice de precios al consumidor. Al indexarse según la inflación, el capital depositado resguarda de manera íntegra su poder de compra y no sufre el deterioro provocado por la devaluación de la moneda. Adicionalmente, las entidades bancarias comerciales están obligadas a convalidar una tasa de interés real complementaria sobre el monto total indexado, lo que asegura una renta neta por encima de la evolución inflacionaria general.
La masiva migración de fondos hacia los depósitos ajustados por inflación se vio acentuada por la marcada caída en los rendimientos que ofrecen las colocaciones tradicionales y las cuentas de ahorro tradicionales, cuyas tasas nominales se ubican muy por debajo del ritmo de los precios. El último informe monetario oficial detalló que los plazos fijos UVA pasaron de registrar 568.526 millones de pesos en marzo a superar los 1.030.533 millones de pesos al cierre de abril, alcanzando un pico de 1.488.983 millones de pesos en mayo. Los analistas del sector privado coinciden en que este salto exponencial contrasta con la quietud o el declive que venían mostrando estos instrumentos financieros durante el arranque del año.
Otro factor determinante que explica el masivo posicionamiento en esta variante es el rendimiento real negativo que exhiben actualmente los títulos públicos de corto plazo indexados por CER. La masiva liquidez de pesos remanente en el circuito financiero, generada en gran parte por las compras de divisas del Banco Central, presionó a la baja las tasas de interés de los bonos soberanos de renta fija. Frente a este panorama, las colocaciones a plazo fijo UVA lograron consolidar un rendimiento extra neto que se ubica entre un uno por ciento y un dos por ciento por encima de la inflación acumulada, transformándose en la alternativa más rentable a corto plazo.
Los especialistas financieros advierten que la conveniencia de sostener esta estrategia de inversión durante la segunda mitad del año estará supeditada a variables macroeconómicas críticas. El fenómeno del carry trade y el aprovechamiento de tasas positivas se sustentó en la gran estabilidad cambiaria que aportó el ingreso estacional de divisas provenientes de la cosecha gruesa del sector agropecuario. La merma natural en la liquidación de exportaciones proyectada para el próximo semestre, sumada a una posible desaceleración de la inflación, podría recortar la brecha de rendimientos y equiparar nuevamente los retornos respecto a las colocaciones en pesos tradicionales.